Ро

Ро измеряет риск, которому подвергается позиция при изменении разницы процентных ставок, т.е. чувствительность цены опциона к изменению краткосрочных процентных ставок. Для опционов в большинстве валют можно сказать, что влияние процентной ставки тривиально. Однако в случае с валютами развивающихся стран Ро играет исключительно важную роль. Действительно, вы можете часто наблюдать, что в терминах волатильности опционы пут на валюты развивающихся стран стоят дороже, чем опционы кол с теми же ценами исполнения!

Не очень приятно в конце главы противоречить тому, что было доказано в ее начале?! Возможно, читатель заметил, что, если бы это было так, он бы имел возможность для арбитража... — и оказался прав! В итоге он купил бы опцион кол на валюту какой-нибудь развивающейся страны (скажем, российский рубль), а потом, чтобы захеджироваться, продал бы ее на наличном рынке. Как мы знаем, чтобы продать валюту, нужно сначала ее занять. Поскольку годовая процентная ставка по рублям составляла когда-то 25%, издержки финансирования позиции оказывались огромными.